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三五互联减持魔咒隐现 跳价六倍玩“游戏”【2】

王雪青

2014年12月30日09:04    来源:中国证券网-上海证券报    手机看新闻
原标题:三五互联减持魔咒隐现 跳价六倍玩“游戏”

  三五互联玩收购“劣迹斑斑”

  回顾上次失败的并购经历,眼看大股东龚少晖及关联方的全部持股即将于2013年5月10日解禁,三五互联于5月4日“准时”发布收购中金在线的重组预案,黏上“互联网金融”标签。收购作价2.1亿元,评估增值率为105%。该公司系三五互联时任监事会主席沈文策实际控制。

  虽然本次收购价钱不算高,但是业绩承诺存在虚高之嫌。在同行业上市公司大智慧、同花顺和东方财富都遭遇业绩下滑的行业困境下,中金在线也未能幸免,其2012年模拟合并净利润为674.72万元,同比下滑57%,资产评估预估表中对中金在线2013年至2015年的预测净利润分别为1006.77万元、1132.44万元和1231.32万元。在这样的情况下,交易对方沈文策仍承诺中金在线2013年至2015年的扣非净利润将分别不低于2500万元、3000万元和4000万元。

  果然,在股价暴涨2倍后,该项重组于2013年10月11日宣布终止,理由是中金在线 2013 年前三季度的经营业绩未达预期,并且后续发展前景并不明朗。

  事实上,三五互联自上市之后,由于募集了巨额超募资金,公司相继收购了北京亿中邮信息技术有限公司(简称“亿中邮”)、北京中亚互联科技发展有限公司(简称“中亚互联”),并投资设立了厦门三五互联移动通讯有限公司以及参股美国Amimon公司等。然而,这些公司的业绩均不尽如人意。

  2010年9月,三五互联以超募资金2590万元收购亿中邮70%股权。虽然,亿中邮实现了2010、2011两年的业绩承诺,但业绩承诺期结束后的2012年,亿中邮业绩下滑近九成,盈利仅为预测业绩的8.4%;2013年净利润为预测业绩的71%,2014年上半年甚至亏损639万元。

  2011年1 月,公司拟使用5900万元至1.25亿元收购中亚互联60%股权。2012年11月公司将收购价调整为7685.25万元。截至2014年6月底,公司已累计支付6285.13万元。然而,中亚互联在2011年和2012年的业绩均未达到承诺数额,尤其2012年盈利340万元仅是承诺净利润的13%,2013年实际盈利503万元也远低于2246万元的预测净利润,2014年上半年净利润仅为245万元。在与中亚互联的并购中,不仅并购标的与三五互联现有业务缺乏协同,且被购企业自身盈利前景堪忧,被市场称为“弱弱联合”。

  股权质押与减持魔咒

  除了重组烟幕弹,涉足比特币的消息也曾令投资者空欢喜一场。而在“伪利好”的同时,大股东龚少晖却不断趁股价攀高之际实施“真减持”。此外,龚少晖大量的股权质押也是公司不断释放利好的一大动力。

  公开资料显示,自2011年5月30日以来,三五互联控股股东龚少晖先后多次进行股份质押,截至2012年12月3日,控股股东累计质押其直接和间接持有的公司股份7064.32万股,占其所持有股份的87%。

  2012年12月3日,公司股价创出历史新低5.66元/股,此时其所质押的公司股份市值较质押日大幅下降46.55%,此后不久,公司就于2013年初停牌筹划重大事项。

  2013年5月4日中金在线重组预案披露后,公司股东又先后数次进行解除质押并办理新的股份质押。截至2013年11月27日,其累计质押股份共计1.37亿股,占其所持有股份总数的90.63%。

  2013年6月26日至2013年6月27日期间,龚少晖持股71.25%的中网兴通过集中交易方式和大宗交易方式合计减持公司股票600万股。重组终止后,公司又于2013年10月25日披露大股东减持计划,龚少晖拟在未来六个月内减持其直接和间接持有的公司股份2500万股。

  2013年11月初,公司披露跟中金在线签订意向合同约定将合作开发比特币挖矿机等,公司股价再度上涨。截至2014年1月14日,龚少晖将上述2500万股全部减持完毕,合计套现2.1亿元。随后的3月份,公司宣布终止比特币项目。

  截至2014年9月底,龚少晖质押的上市公司股票还有1.36亿股,占其个人持股比例98.95%,占公司总股本的42.37%。

  “从一定程度上说,本次重组与去年收购中金在线的思路颇为类似。”有长期关注三五互联的人士认为,“无论互联网金融还是网游,都是什么热买什么,并且业绩预测存在虚高之嫌。公司在大股东解禁前夕推出中金在线重组方案,虽然后来重组终止但大股东在股价上涨中已完成减持。同时,大股东股权质押量大,通过并购做股价动机很强。而本次并购对象道熙科技,存在游戏产品单一,业绩无法兑现的可能,公司或许又会故伎重演。”(王雪青)

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(责编:沈光倩、吴佶)


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