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三五互联重组方案亮相:并购重组缘何频做赔本买卖

王欣

2014年12月31日12:59    来源:深圳特区报    手机看新闻
原标题:重组方案亮相:并购重组缘何频做赔本买卖

  如果几个月前,一家创业板上市公司宣布收购网游公司,市场也许会疯狂追逐。时过境迁,本周一刚刚拿出了资产重组方案的厦门三五互联科技股份有限公司(300051),却因此而连续遭遇两个跌停板。显然,市场对其收购标的仍然充满疑虑。公司昨天在深交所召开媒体说明会,对收购游戏道熙科技等事项进行解释说明。

  重组方案“看点”多

  三五互联于2010年2月11日在创业板上市,是一家依靠自主研发的应用软件系统,通过SaaS模式面向中国中小企业客户,提供企业邮箱、电子商务网站建设、网络域名和办公自动化系统等软件产品及服务的专业提供商。近年来,公司开始涉足移动互联网领域,提供云办公应用服务及云智能终端产品的研发与销售,并于2014年取得了虚拟运营商的资质。

  对于惯常在资本市场长袖善舞的三五互联来说,本次资产重组只是公司的又一场拿手好戏。

  今年11月6日,三五互联停牌并进入重大资产重组程序。停牌前,市场充满憧憬,短短7个交易日里,最大涨幅超过了20%。

  12月29日公司股票复牌,并披露了收购道熙科技的重组报告书。按照重组方案,三五互联拟发行股份和支付现金相结合的方式购买龚正伟、吴荣光、盛真和深圳盈瑞轩投资管理中心持有的深圳市道熙科技有限公司100%的股权。道熙科技100%股权作价7.15亿元,股份对价和现金对价的比例分别为54.35%和45.65%。

  然而,这份投资者等了一个多月的重组方案却“看点”多多:

  其一:收购标的道熙科技主要从事网页游戏的研究与开发,2014年1-10月归属于母公司所有者的净利润为2876万元。然而,4名对手方对2015-2017年度道熙科技实现的扣非后归属于母公司所有者的承诺净利润分别不低于6000万元、7800万元和10140万元,业绩承诺金额远高于道熙科技的历史业绩。

  其二:道熙科技目前的主要收入来自运营在腾讯开放平台及腾讯游戏大厅的《城防三国》、《天下霸域》及《战争霸业》等游戏,其中,《城防三国》一款游戏的收入占道熙科技2014年1-10月营业收入的80%,且该款游戏自2014年7月起,每月充值额、游戏玩家活跃度、ARPPU值等数据均出现不同程度的下降。

  其三:2014年6月,前股东曾李青以整体作价1.09亿元将其持有道熙科技20%的股份转让给本次交易的三名自然人对手方。道熙科技在本次交易的整体作价为7.15亿元,其估值在不到半年间涨了近六倍。

  其四:道熙科技目前尚未取得《互联网出版许可证》,仅通过委托具有该证书的第三方单位就主要游戏产品申请出版和游戏版号。

  龚少晖自称深谙游戏之道

  面对这样的重组方案,投资者自然看出门道。

  12月29日,三五互联股票复牌以来,连续两个交易日跌停,昨日盘中换手率达到11%。对此,该公司董秘杨小亮在昨天回答记者提问时表示:“没有想到会出现这样的走势,应与近期的市场环境有关,停牌期间市场资金多流向主板市场,互联网公司普遍出现了下跌。”

  作为三五互联的总经理,公司控股股东、实际控制人龚少晖表示:“我也算是游戏行业的老鸟了,到现在也是每天4小时在游戏里面玩,对游戏行业、人脉都非常了解。”

  他披露说,此前公司也曾开发经营游戏产品,只是在上市前将游戏业务从上市公司中剥离出去。但近年来,公司仍然一直保持着对游戏行业的关注,前前后后看过不下10个标的公司,最后才从中选择了道熙科技。尽管道熙最重头的游戏产品的每月充值额、游戏玩家活跃度、ARPPU值等数据均下降,但是龚少晖仍然力挺道熙科技前景,认为公司股价远远没有达到应有高度。

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(责编:沈光倩、吴佶)


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