网游企业PE值较低　社区化平台化成趋势

　　2008Chinajoy展会上周于上海举行，网游企业的发展与创新再度成为互联网新经济发展领域关注的焦点。根据日前IDC发布的报告称，2007年，我国网络游戏市场销售收入达到105.7亿元人民币，同比增长61.5%。而在此前，我国网游行业已经经历了连续5年的高速发展。如何进一步提高长期稳定盈利能力，并在资本市场证明自己的价值，网游企业们给出的答案是加强自身完整的产品集群平台化建设。

　　两种产品线模式

　　上周三晚间，一场交响音乐会在上海东方艺术馆上演。上班族陈艺华下班后急匆匆地赶去浦东，他要去听的作品既不是莫扎特也不是马勒，而是网络游戏《魔兽世界》的游戏原声演奏。所有门票早已售罄，陈艺华是花800多元在网上买到了原价580的前排票。

　　这是中国第一场游戏原声交响音乐会，《魔兽世界》证明了其号召力。尽管推出已经3年多，在第九城市今年第一季度财报中，《魔兽世界》的贡献仍然了绝大部分的利润。

　　但这种凭借一款拳头产品支撑企业利润的模式，则被业内其他网游企业视为“古典式”。与之截然不同的是，在此前一天，网龙公司公关部门有关负责人对记者透露，网龙将在今年底将现有2000人的研发团队规模扩大到4000人，其目的在于要形成一套“流水线般”的产品推出机制。“我们不再会依赖那种靠一两款重点游戏撑门面的模式，而是形成一整套游戏集群，甚至每一到两个月就快速推出一款新游戏”。

　　所谓“古典式”与“集群式”是两种产业产品线分布的模式。有业内人士表示，其实两者可以并行不悖。在集群产品增加客户黏性的基础上，辅以一、两款精品游戏的表现将是十分理想的状态。只不过眼下网游厂商对集群产品线打造的偏爱，蕴含着一种对产品线规模效应和PE值追求的焦虑。

　　网游企业PE值仍低

　　目前正在谋求上市的网游公司对PE值仍是十分在乎。苏州网游企业游戏蜗牛公司总裁石海对记者表示，目前还在考虑上市的时机。“打算在A股上市，因为PE值相对高点。”

　　目前海外上市的网络游戏公司PE只有十几倍，同样是中国概念网络企业，却普遍低于互联网门户公司。在中国互联网股票当中，PE最高的是搜索巨头百度，为180倍；互联网门户新浪和搜狐也有60多倍，居于第二阵营；盛大、第九城市和网易同居第三阵营。

　　此前，多家业内巨头掌门人都曾忿忿地表示，“华尔街没眼光”。但其实是因为投资者对中国网游行业稳定盈利的持续性信心不足。这里面包括了国家政策稳定的信心，对精品型产品前后稳定延续的信息等等。

　　同时，有分析人士认为，另一大原因是网游产品同质化严重，屡屡发生恶性竞争的原因。一位负责报道chinajoy的网媒编辑对记者感叹，放眼看下去，展会上到处都是大同小异的武侠类MMORPG游戏。

　　不过，盛大董事长兼CEO陈天桥对此表示，PE值较低并非因为行业门槛太低，竞争比较激烈。陈天桥认为，创意产业和互联网服务企业有着不同的特点。网游产业的原创力推动了新的需求，而新的需求又不断推动了产业的规模，这就注定了网游产业处处是“蓝海”。

　　社区化、平台化成趋势

　　目前海外上市网游公司的普遍PE值低但现金流充裕。日前巨人网络董事长兼CEO史玉柱曾透露手上拥有8亿美元的现金流，第九城市总裁陈晓薇也称九城拥有近3亿美元现金流。金山高层也曾公开放言上市后不缺钱花。利用投资自我完善，各企业纷纷行动。

　　自Facebook、MySpace的商业价值凸显无疑后，社区就成了并购者眼中的香饽饽。5月1日，巨人网络公开宣布斥资约5100万美元现金收购51.COM25%的股权。史玉柱表示将可能继续收购社区。

　　陈晓薇则认为网游社区化的趋势现在有被教条化理解的情况存在，但是未来这是否会如同免费模式一样成功，现在还无法判断。

　　对于手中近3亿美元，陈晓薇认为投入运营外，收购其他研发公司或团队也是增加九城价值的方法。她表示，无论是收购公司还是团队，都存在风险，如何将这些风险降至最低是第九城市需要考虑的问题。“有资深的游戏研发人员并不能保证一定开发出畅销的游戏。所以第九城市在考虑收购时，最好被收购方已经有了开发游戏的雏形，主创人员也要有好的背景，团队要有好的激励机制。”陈晓薇道出了对于打造新游戏孵化平台的看法。